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供需改善 优选稀土资源和行业龙头(附股

gecimao 发表于 2018-09-22 04:37 | 查看: | 回复:

  摘要 稀土价钱颠簸,动员稀土以及下流业绩向好。提议关心轻稀土龙头北方稀土(600111),中重稀土标的厦门钨业(600549)、盛和资本(600392),以及钕铁硼磁材龙头中科三环(000970..。

  稀土价钱颠簸,动员稀土以及下流业绩向好。提议关心轻稀土龙头北方稀土(600111),中重稀土标的厦门钨业(600549)、供需改善 优选稀土盛和资本(600392),以及钕铁硼磁材龙头中科三环(000970)。

  2016Q4 至今,稀土价钱涨幅较着,此中氧化镨钕最飞腾幅达 120%,铽镧铈等最飞腾幅超 50%,铕钆等超 100%; 8 月下旬稀土办发文不变稀土过快跌价,稀土价钱进入回调期,氧化镨钕降幅达 58%,氧化镝降幅 25%。稀土价钱颠簸已成功向下流传导, 6 月底磁材启动跌价,涨幅 6-8%;到 9月中旬加快上涨,资源和行业龙头(附股周涨幅约 40%;到 10 月中旬回调约 5%。钕铁硼毛坯价钱涨跌幅较着低于稀土,次要因为稀土跌价仅在电子、汽车、伺服电机等部门使用彻底传导;该使用凡是加工机能要求高、磁材鄙人游本钱占比小。

  从提供端看,受国度稀土提供侧鼎新影响,六大稀土集团整合完毕,资本集中度近 100%;南北稀土价钱同盟建立,增强价钱节制;本轮打黑施行力度空前严酷、以及举足轻重的环保督查致部门南方矿山停产、叠加小幅多次有节拍收储,稀土提供获得无效节制。从需求端看,咱们猜测国内稀土连结 6-7%增速,最大下流使用钕铁硼磁材增速维持 10%以上;别的按照钕铁硼需求推算氧化镨钕需求约 3.6 万吨,对应稀土矿 18 万吨;氧化镝需求 1520 吨,对应南方矿需求至多 4 万吨。而依照国度稀土总量节制打算 10.5 万吨出产,打黑严查下稀土行业势必呈现政策性提供有余。

  8 月下旬稀土办发文不变市场,进入回调阶段,次要种类降幅达 20-50%。咱们以为稀土办发文是抑止价钱涨幅过快,减缓对下流企业的打击;同时低落市场对稀土价钱的预期,社会库存无效开释添加提供,下流企业耗损囤货需求低落,导致价钱降落。市场遍及担忧稀土价钱将再现汗青上收储行情回落场合排场,而咱们以为,本轮稀土行业求过于供的款式曾经确立, 但汗青囤积的复杂库具有收储停滞后,压抑了价钱, 只要待库存降至正当程度(咱们以为 2-3 个月),才能真正迎来价钱上涨步入高位区;钨精矿价钱颠簸也曾有雷同纪律, 履历了 1-2 年的库存去化, 2017 年才迎来稳健上涨。

  咱们估算 2014 年至今的稀土社会库存,假设前 3 年每年提供 10.5 万吨配额+10 万吨南方不法矿, 2017 年依照 10.5 万吨配额出产,则 18 年将呈现氧化镨钕库存根基消化完毕,而氧化镝、氧化铽必要 4-5 年时间;别的因为稀土种类使用市场不服衡,镧铈钇等种类积存严峻。而收储对付社会库存去化构成供需均衡至关主要,据 2017 年 10 月瑞道金属网报道, 年内无望规复施行收储;咱们估计以中重种类为主。在稀土打黑严酷施行根本上,收储的体量将决定稀土价钱是反弹仍是反转。

  稀土价钱颠簸,动员稀土以及下流业绩向好。提议关心轻稀土龙头北方稀土( 600111),中重稀土标的厦门钨业( 600549)、盛和资本( 600392),以及钕铁硼磁材龙头中科三环( 000970)?

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